海通证券:持仓占比增长加速,AI赛道集中度进一步提升
2024-09-19 【 字体:大 中 小 】
海通证券发布研报认为,2024Q2通信板块基金持仓继续加速增长,超配比例同步回升。同时,全球人工智能尤其是算力基础设施投入进入重要发展阶段,海内外各大厂商纷纷推出AI相关大模型及推动AI应用不断落地,通信板块光器件、网络设备、PCB等公司作为算力基础设施重要的上游器件厂商及中游设备商,业绩也因此进入加速增长阶段。
2024Q2通信板块基金持仓继续加速增长,超配比例同步回升。2024Q2通信行业的基金持仓市值占比为4.07%,位列行业第十名,环比提升2名;持仓市值环比显著提升1.07pct,增幅较上一季度进一步扩大,位列行业第三名。同时,超配比例同步持续回升实现-0.21%,达到近三年来季度新高,但仍处于低配水平,相比15年以来超配比例均值-0.09%、以及我国云计算高速发展的2015-2019年时期的超配比例高点2.04%,我们认为当前时点仍有向上增长空间。
2024Q2中际旭创、新易盛、工业富联位列通信板块基金持股市值前三名,持股市值分别为357.04亿元、223.13亿元、169.43亿元,前十名中,中际旭创继续保持行业最高持仓水平,新易盛、工业富联、深南电路持仓市值均有明显提升。前十名持股市值总和占基金持有通信板块总市值的比例为86%,自23Q4起集中度进一步提升,同时AI产业链仍为当前关注重点,前十持股市值中有7家处于AI产业链(网络设备/设备制造、光模块及器件、通信PCB),占前十持仓市值比例为84%,持仓较为集中。
2024Q2新易盛、沪电股份、中际旭创位列基金持仓占流通股比例前三名,占流通股比例分别为33.75%(环比+6.4pct)、23.56%(+1.79pct)、23.21%(环比-0.17pct)。前十名中,新易盛、沪电股份等比例进一步提升,中天科技、深南电路为新进入公司。
2024Q2中际旭创、新易盛、沪电股份位列持股基金机构数前三名,持股机构数及持股数量分别为887家/2.59亿股、622家/2.11亿股、535家/4.50亿股,其中新易盛持股机构数排名逐季度增加。
2023年以来,我们认为全球人工智能尤其是算力基础设施投入进入重要发展阶段,海内外各大厂商纷纷推出AI相关大模型及推动AI应用不断落地,通信板块光器件、网络设备、PCB等公司作为算力基础设施重要的上游器件厂商及中游设备商,业绩也因此进入加速增长阶段。2024年以来,英伟达继续加速GPU能力升级,博通AI相关收入及网络侧交换芯片出货量高速增长,北美云计算巨头也在持续加速投入,因此继续带动产业链公司收获亮眼业绩。根据最新披露的2024H1业绩预告,光器件厂商中际旭创、新易盛、天孚通信净利润同比增速预计分别为250%~307%、181%~229%、167%~187%,PCB厂商沪电股份、深南电路净利润同比增速预计为119%~135%、92%~111%。我们认为全球AI产业趋势仍将不断演进,推理侧需求有望带来更广阔成长空间,通信行业相关产业链将继续受益,建议持续关注算力、数字化产业链。
风险提示:中美贸易摩擦风险;政府及行业投资进度低于预期;行业需求低于预期。
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